【铿锵三人行】三方观点——资本如何联姻环保产业：市场有多大？钱从哪里来？如何“结婚”？

5月13日，E20环境平台“铿锵三人行”第7期顺利举行。活动由E20环境平台高级合伙人、资深投融资专家王晓东主持，特邀北京碧水源科技股份有限公司（以下称，碧水源）副总裁何愿平，国投创新投资管理有限公司（以下称，国投创新）执行董事翟俊作为对话嘉宾，分别代表环保企业、投资机构、行业平台，就当前环境产业与资本的“联姻”话题，进行了深入交流，在现场10多家媒体、30多位业内同仁的共同互动参与下，形成了以下3个方面引发产业思考的观点。

市场有多大？

在环境需求提升、环保监管趋严的大背景下，环保市场需求在逐步扩大。在前不久E20环境平台举办随着的“第56期环境战略沙龙”上，环保部科技标准司副司长胥树凡强调，据预算，包括大气十条、水十条、土十条在内的三大环境战役，将带来8.5万亿投资。三位嘉宾也对未来市场表现出足够的期待。

何愿平：中国环保正迈向从有到好的阶段

中国目前不仅面临水污染问题，更面临水短缺危机，减少水污染，同时让有限的资源循环利用，需要全社会的关注。

环保经历了两个阶段，先从无到有，国内用的技术落后，因此处理标准较低，有的项目三年后就开始升级改造；“水十条”意味着水处理进入从有到好的第二阶段。

翟俊：四个因素判断市场未来

法律法规倒逼产生市场机会。“水十条”的诞生激发了目前中国4至5万亿的环保市场需求，可见在法律法规驱动下，市场机会可一直存续，并呈现出阶段性特点。

其次，环境问题为环境产业链提供了很多新的机会。现在环境问题迭出，社会公众往往因为健康问题而产生了很多环保需求，例如安全饮水的需求就为水产业链带来了新的机会。

第三，政府逐步退出，给民营企业增加了市场机会。随着国民经济飞速发展，民营企业的运营效率提升，加之政府投资能力下降，在新增投资方面，民营企业的机会会越来越多。

第四，市场供给能力上缺口大，需要更多的产业主体来承接市场需求。“水十条”带动起4至5万亿的需求，而目前所有上市环保公司的总产值还不及1000亿，市场供给的巨大缺口显而易见，需要有更多的环保公司来填补不足。

王晓东：未来七个领域值得关注

E20研究院认为，在新常态下的产业发展空间可分为七个领域：一是环境污染物的处理，包括固废、城市污水；二是废弃物回收和资源利用，包括水的资源化、垃圾以及废旧电器的资源化；三是环境监测服务，主要包括大气和污水；四是环境规划和环评；五是环境产业服务业；六是合同环境服务；七是节能环保。

有四个发展方向较有可为：一是城市基础设施由原来的建设转为精细化管理；二是农村环境综合治理迎来高速发展期；三是工业污染治理标准的要求，需要我们有更大的投入，进行集中的处理，这也打开了一个大的市场空间；四是环境修复领域将成为未来重要的增长点，主要在城市的黑臭水体的处理方面。

钱从哪里来？

何愿平：ppp是企业获得资本的重要途径

目前PPP是环保企业获得资本的一个重要途径。

PPP，最重要的作用就是，可利用资本在一个城市服务30年。

现在“跑马圈地”正进入到重要阶段，今天你不去这个城市，以后可能永远没有机会了。这对于未来水务公司的发展是非常重要的问题。有的人固守一座城，最终会在这座城里面憋死，所以要走出去。通过市场机制寻找合作伙伴。

翟俊：上市可帮助企业做大做强

钱从哪来？一是上市，二是基金。

目前，众多环保公司通过上市来打通资本通道。环保企业“上市圈钱”是短期目标，长期目标是做大做强，实现梦想。上市，代表企业在一个阶段上了一个台阶。企业打通融资通道能让市值不断做大，也能让资本市场对企业的现有业务形成正确的价值判断，更好地推动企业做大，进而让员工、股东以及社会都有所获益。从大的逻辑看，上市，不排除圈钱的想法，但最终是能促成做企业、做环保的梦想。

值得注意的是，环保属于传统产业，投资基金本就偏少，所以VC、天使投资等追求高收益率的投资基金会比较少；在互联网领域，VC和天使投资不论是投“运动员”，即企业，还是投“跑道”，即具体行业，都有可能获得高收益，而这些在环保领域都是不易实现的；所以，除非环境产业真正从传统转型，否则不会轻易有VC或天使投资来追逐。

王晓东：可用多样方式解决钱的问题

市场跟商业模式挂钩，才能有效解决钱从哪来的问题。目前，环保领域的投融资模式，主要是PPP模式。

通过股权、项目收益权、排污权、设备融资租赁、开发经营权的权益捆绑等都可以解决环境产业“钱从哪来”的问题，而且还有环境绩效服务合同，通过政府分级采购纳入当地的财政预算，解决政府一次性投入能力比较低的问题。

如何“结婚”？

何愿平：团队、利益机制是关键

有技术和团队支撑。做PPP，搞合资，靠的不是一个人，而是一个团队的支持。而PPP是否可成功，人合是第一位因素，大PPP项目要靠小PPP机制。

利益分配机制第一位，在合资公司派总经理，并给高管团队股份。做企业，要根据人的本性进行机制设置。人生来就是自私、贪婪的，所不同的是，有的人贪恋精神财富，有的人贪恋物质财富。

翟俊：好的项目是资本与产业联姻的关节点

目前，创投资金的资金来源主要有社保、国有投资公司、民营资本等。其投资模式可分为两类。第一类，投资产类，例如购买一些市政污水处理或水库等，会有地域差异，收益较低，但是较为安全稳定。第二类，投企业股权，例如国投创新投资过博天环境集团、北京排水集团，通过企业的快速发展将投资收益放大化，同时，较高收益往往对应着较高风险。目前，国投创新在环境产业的投资主要在企业股权方面，而对于“投资产”，尤其是大资本对接大项目，由于目前确保投资安全的工作繁冗而易导致项目无法进行，又没有成功案例在前，所以较少涉猎。

资本与环境产业之间的信息不对称，往往导致“缺钱的”和“有钱的”对接渠道不畅。例如好项目找不到投资方，投资方有找不到投资机会。资本和资产类的投资项目需要有效对接，所以，有必要参加E20环境平台的活动，从而发现好的机会做投资。

投资方和被投资方都需要合作做伙伴来帮助他们做出正确的产业判断和项目判断。目前好的项目才是资本与产业联姻的关节点。有好的项目，投资机构才能在资本和项目对接后通过少数股权资金、可转债、PPP、收购兼并、二级市场增发等多种方式，帮助做到有效的资产运营。

王晓东：未来投资会指向三类企业

投资向来流向好项目。好项目就是支付主体明确，资本市场才能接受，进而才能融来更多的钱。E20环境平台经过研究认为，未来投资的流向会指向综合环境服务企业、环境平台公司、在基础设施方面创新的企业，未来更符合像碧水源这样的投资价值逻辑和商业模式。而且，业内同仁们也要认识到，VC、天使投资的投资风险和收益需要相互匹配，传统行业往往风险小，投资也小，所以这些有高风险、高收益的钱都不进入传统行业。

在6月4、5日即将举办的“2015（第九届）环境技术产业论坛”上，将特别设置“资本助力”环节，探讨“谁是最有钱途的技术企业？”、“产业如何对接资本？”，届时，会有深耕环境产业多年的投融资专家担纲主持，促成博天环境、碧水源、赛诺水务等众多优秀技术企业以及与会听众的互动对话，共同探讨效果时代下环保技术企业的发展之道，敬请关注！

编辑：任萌萌