对话 | 输血或造血？绿色金融如何助力环境产业

“水业改革20年，伴随的是中国市场化和工业化进程的快速推进。换句话说，工业化水平和城市化进程的不断提升，水业改革才有了持续的增长动力。” 2018(第十六届)水业战略论坛上，北京上善易和投资管理有限公司副总经理王新平先生这样评价经济发展的时代背景对水业发展的影响。

北京上善易和投资管理有限公司副总经理王新平先生主持题为“加强金融创新——助推水务行业持续增长”的高端产融对话在论坛现场展开，桑德集团副总裁兼桑德金控控股有限公司总经理张传刚先生、毕马威企业咨询（中国）有限公司基础设施投融资(IGH )合伙人、国家发改委、财政部PPP双库定向邀请专家李炜先生、麦格理基础设施与有形资产基金董事总经理雪英女士、兴业银行股份有限公司程锋博士以及华融金融租赁股份有限公司副总经理陈巧女士受邀参加，共同探讨了从资本视角看环保20年历程和水业的未来发展趋势。

从左至右依次为：王新平、张传刚、李炜、雪英、陈锋、陈巧

桑德集团副总裁兼桑德金控控股有限公司总经理 张传刚

作为第一个发言嘉宾，张传刚表示,他在环保行业工作了20年，也基本经历和参与了环保发展过程中重大的节点，在金融支持下，环保产业有了很大发展，对环境改善做出了重要贡献，环保行业内也聚集了一定量的资本，但是，单体比较大的资本很少，市值千亿规模的公司尚未出现，业内出现的并购大多也集中在几亿最多几十亿的水平，这样的资本规模和现状，实在与环保作为国家基本战略的地位社会刚性需求不匹配，因此无论是并购还是整合，资本都大有机会。

“金融支持环保产业，绿色金融的落地，需要顶层设计”，张传刚认为，七部委2016年出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》应强化具体落地措施，比如明确绿色金融定义和指标，确定方法学，比如央行给与商业银行差异化的存款准备金率，给与再贷款充实资本金，比如税务总局给予商业银行金融税收优惠等等鼓励绿色金融的政策，让绿色金融真正造福社会。

张传刚认为，从企业层面看，不同阶段对金融的需求也不同，最早大家做BOT、EPC的时候，银行贷款基本就可以解决问题，当企业到了几百亿规模的时候，需要的金融工具就复杂得多，监管的规则也在不断变化，这样在一个企业里面成立融资部门来解决企业内的资金问题，已经不能适应企业的发展，比方说桑德就成立了金控公司，这是一个被企业更为复杂和专业的需要所决定、带有些必然性的选择。

针对过去一段时间PPP模式遇到的问题，张传刚认为，核心是地方政府事权与财权不匹配。他解释道，“1994年财税体制改革把大部分财权收到中央，但事权和责任还在地方，当前地方政府负债能力不足，土地财政难以为继，只有给地方适当释放一些财权， PPP风险才会从根本上降低，金融机构这时候才愿意进来，企业才愿意去投资，从而实现共赢。”

兴业银行股份有限公司  程锋 博士

程锋介绍道，银行业在中国目前在金融市场上起到比较重要的作用，最关键的是在很多金融创新和金融监管方面。无论是做水务行业还是环保其他领域，银行要做的事情，可以归结为三点。第一，了解产业。做环保，银行应该尽可能做到专业。银行在了解产业和产业链的同时，才可以为不同的客户提供不同的产品与服务。第二，依法合规运营。环保产业跟其他行业最大的差别在于很多项目的建设期和运营期过程，要高度依赖其项目的支付主体，背后依赖于政府的财政支出，怎样让其支付和财政支出变得依法合规，这是非常重要的。第三，多元服务。绿色金融环保领域中有着非常重要的地位，兴业银行在做一些全域投资，从总行批了一笔资金介入到一些环保项目中去。在前期重点领域里面挑选了水务和燃气两大行业，做的是类似于PE的角色。这两个行业相对来说发展稳定成熟，兴业银行也希望和环保人士一起推动水务相关产业的深度发展。

程锋表示，习主席把绿色金融提到了国家战略高度层面上，监管也显得日趋重要。兴业银行从多个角度，要把监管体系坚决做彻底，而且要做好，并且做成兴业银行比较重要的一块资产。兴业银行对于不满足监管考核的指标不会通过审核以及贷款。兴业银行在2016年初发行500亿的绿色金融债券，解决银行放贷资金的来源，专项用于绿色信贷的投放。还有支持当地分行跟政府以及大型企业的活动，这是兴业银行做绿色金融的过程中，在自身政策配套方面给予的差异化安排。

兴业银行也获得了良好回报。大家都知道环保行业长周期、低回报，经济下行期跟上行期最大的差别在于别人暴露的不良贷款，绿色金融基本没有。损失的少，相当于就赚的多，从这个角度来看，更加坚定了兴业银行做绿色金融的决心。在产品的服务上，兴业银行也日趋完善，除了商业信用通用的金融产品以外，银行围绕水环境治理排污权、用能权，全国的碳市场建设以及林权等等，专门开发了环权益类的交易。坦白来讲，新业银行的产品体系完备，能给企业提供的金融渠道是很多的。

最近几年以来，水务行业在绿色金融的投放中占的比例是最大的，2017年的增量项目有40%以上是水资源相关的；存量项目当中，余额大概有30%到35%左右也是跟水资源相关的。水资源这一块的业务相关的融资以及其他衍生的一些产品服务占到兴业银行绿色金融相当大的比重，也是非常重要的一块，兴业银行希望能做的更好。

麦格理基础设施与有形资产基金董事总经理 雪英

编辑：刘影