引入长江环保集团！“不差钱”的中持为啥也要混改？

　　临近年末，环保产业“混改潮”仍在继续，大消息不断。

　　进入12月，先是上实控股近30亿入股康恒环境，然后广州环投又成为博世科的实控人。最新一则消息是，中持股份拟引入长江环保集团作为战略投资者。

　　12月29日，中持股份股东中持(北京)环保发展有限公司(下称“中持环保”)和实控人许国栋与长江环保集团签署的《股份转让协议》，拟分别将其持有的中持股份986.73万股和24.995万股股份转让给长江环保集团。

　　此外，长江环保集团还与中持股份签署《附条件生效的股份认购协议》，拟以现金认购52,609,700股本次非公开发行的股票。

　　本次非公开发行股票前，公司控股股东为中持环保，实际控制人为许国栋。非公开发行完成后，长江环保集团持股比例为24.61%，成为公司第一大股东，许国栋和中持环保合计持股比例为18.85%。公司控制权发生变更，成为“无实际控制人”状态。

　　今年以来，中持股份是环保产业为数不多表现亮眼的民企之一，经营性现金流增长超过600%，首次当选中国水业十大影响力企业，为何如此“不差钱”的企业也要进行混改？

　　原因之一就是“长江大保护”。中持控股表示，2017年上市后，公司就开始实施“业务南移”战略。长江环保集团在沿江省市拥有领先市场和渠道资源，通过引入长江环保集团作为战略投资者，借助与它的战略协同效应，公司将完成区域布局战略，进一步扩大业务规模，提升盈利能力和技术水平，实现快速健康增长。

　　01 引入长江环保集团

　　中持股份实控人变更，其实早有预告。

　　上周五，中持股份就发布了停牌公告，由于中持环保和许国栋拟将部分公司股份进行协议转让，可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更，所以申请停牌两个交易日。

　　中间隔了一个周末，本周一、周二，中持停牌两天。到了周二晚间，果然，大公告来了。

　　中持股份公告称，公司股东中持环保和实控人许国栋已于当天（12月29日）与长江环保集团签署的《股份转让协议》，拟分别将其持有的中持股份986.73万股和24.995万股股份（共计10,117,250股股份）转让给长江环保集团，占公司目前总股本的5%。转让的价格，是9.25元/股。转让总价款，为93,584,562.50元，不到1个亿。

　　本次权益变动前，许国栋直接及通过中持环保合计控制中持股份28.75%的股权，为公司实际控制人。权益变动后，许国栋持有中持股份总股本的23.75%，仍为公司实际控制人。

　　不过，除了这份《股份转让协议》，长江环保集团还与中持股份签署了一份《附条件生效的股份认购协议》，拟以现金认购52,609,700股本次非公开发行的股票。

　　如果股份过户实施完毕，且非公开发行股份完成，长江环保集团将成为中持股份的第一大股东，持股比例为24.61%，中持环保和许国栋合计持股比例则为18.85%。

　　交易完成后，公司将成为“无实际控制人”的状态。因为公司股东比例不高且较为分散，股东中无任何一方能够实际支配30%以上的股份表决权；同时长江环保集团、许国栋和中持环保提名董事在公司董事会中各占3席，保持均衡状态。

　　此外，根据双方协议，未来公司董事会的9名董事中，长江环保集团提名3名董事，推荐总经理及1名副总经理（分管财务、资源业务对接等），中持环保及许国栋提名3名董事（含董事长），并推荐其他高级管理人员。从公司治理架构和管理层安排看，无任何一方能够单方面支配或者决定公司的重大经营决策、重要人事任命等事项。

　　与其他引入战略投资者的企业一样，本次合作也还存在变数。

　　中持股份表示，本次非公开发行股票及引入战略投资者事项，尚需获得长江环保集团所属国有资产监督管理机构（或国家出资企业）的批准、公司股东大会批准，以及中国证监会核准，能否获得批准通过以及最终获得批准的时间均存在不确定性。

　　02 现金流大幅上升620.7%

　　与其他很多发生混改的环保民企不一样的是，中持股份混改，并不是因为资金链危机。相反，它的现金流情况还挺好。

　　10月31日，中持股份发布三季报。公告显示，今年1-9月，公司实现营收8.76亿元，同比增长27.18%；归属于上市公司股东的净利润8070.7万元，同比增长26.89%。

　　其中，经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元，同比更是增加了123.75%。

　　事实上，今年以来，中持的每一份业绩报成绩都很亮眼。

　　8月份发布的半年报，营收是4.98亿元，同比增长13.13%；归母净利润5739.22万元，同比增长26.5%；现金流净额为8457.41万元，同比增长近100%。

　　5月份发布的一季报，实现营收1.84亿元，同比增长21.53%；归母净利润2305.44万元，同比增长150%，实现了疫情大环境下的“逆势而升”。

　　4月份发布的2019年年报，实现营收13.4亿，同比增长29.3%，增幅连续4年保持在23%以上；实现归母净利润1.1亿，同比增长19.9%。

　　更加亮眼的数字则是这个——经营性现金流大幅上升620.7%。

　　中持方面表示，这主要是因为公司重视获取项目质量，并且加强了应收账款的专项管理，销售回款情况好于去年同期。

　　券商研报给出的投资建议也都是“增持”评级。安信证券表示，公司多业务齐头并进助推高增长，稳健经营现金流显著改善。国海证券也表示，公司经营状况有所改善，订单充足业绩稳增长有保障。

　　可能正是因为有了这一底气，所以早在今年2月疫情期间，中持股份总经理邵凯在接受媒体采访时就表示，疫情对公司全年的业绩没有影响，通过采取积极的应对措施，公司有信心能够实现全年的业绩目标。

　　这应该算是疫情期间比较“豪横”的语言了。

　　今年5月，一年一度的中国水业十大影响力企业榜单揭晓，中持股份首次当选，也算是对中持近两年来发展成绩的肯定。

　　03 “长江大保护事业的重要参与方”

编辑：王媛媛