热中带冷地方水企上市之路

时间：2012-02-24 09:55

来源：中国水网

作者：成杨

自2002年建设部发布《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，正式拉开水业市场化改革序幕起，改革之路已走了十个年头。十年里，特许经营、产权多元化、商业模式创新、市场秩序再建，改革之中亮点不断，挫折也时现。其中，产业与资本的对接无疑书写着浓墨重彩的一笔，2011年水务企业在资本市场的境遇就可窥见一二。

2011年：热中带冷

如果说2010年重庆水务的上市之旅激起一池春水，那么2011年江南水务以县级企业之姿的成功上市则再次开启了水企的上市畅想。资本的梦想尚未完全展开，现实的残酷就再次展现。2011年末，地方水企上市之路屡屡受挫，11月14日，广西绿城水务IPO申请被否；12月初，ST传媒发布公告，终止筹划与昆明滇池水务的借壳事宜。

探究绿城水务IPO折翼真相，《21世纪经济报道》引知情人话语表示“绿城水务被否，主要是因为其未来的市场空间问题和募投项目的消化实力，除此之外，其即将在财报中凸显出来的高额折旧费用，将严重影响到期未来业绩的提升，未来风险性过大”。

绿城水务主要为南宁市提供供水和污水处理服务，该市的需求直接影响其业绩。从公开数据来看，2010年绿城水务全年供水量2.7亿立方米左右，而南宁市的用水量则不超过3.5亿立方米，可见南宁市场的供水量上升空间已经不大，如果绿城水务无法开拓别的市场，那么其业绩的天花板则将不日而至。

2012年：观望中的希冀

地方水企的资本之梦虽暂时遇挫，但并未完全消退，2012刚刚来到第二个月份，江门就传来自来水公司谋划三年后上市的消息。

向前追溯，2011年9月，长沙水业集团明确表示将以股改上市为动力，壮大资产规模，优化资产结果，将公司打造成为提供综合运营服务的区域性现代化知名水业上市公司。

10月，东莞水务投资集团正式亮相，整合水资源、供水、污水治理三大块投资运营，盘活水务固定资产，推行优质资产打包上市。

11月，杭州市水务控股集团也挂牌成立，总资产达64亿，整合水务资产，实现了供排水一体化。

地方水企上市融资，无论是对企业自身的发展还是对当地政府水务资产的盘活都具有重要意义。但另一方面，对于一般的大城市公共供水而言，都是由当地政府主导的地方企业负责，别的区域公司想要进入该市场可谓难上加难，进入的政策壁垒和资金代价都会相当大。加之水价公益性与融资市场化之间的固有矛盾，地方水务企业的资本之路尚有诸多难题待解。

清华大学产业政策研究中心主任傅涛曾表示，“没有商业模式创新的水务企业，未来将很难上市。”那么，这些满怀豪情的地方水企又该如何去界定自己的商业模式？2012年3月23日-24日，由清华大学和中国水网联合主办的“2012（第十届）水业战略论坛”将汇集产业、资本、法律等多领域人士，共同关注地方水务企业的上市之路，会诊中国水业发展困境，探究资本之惑。

编辑：成杨