深度分析 | 生态千年大计，环境税跬步开征

时间：2017-10-24 10:24

来源：长江环保

鲁苏冀环境税近百亿，电力、建材、化工及有色居前

环境税理论征收额可达845.2亿元(不算危废)，为2015年排污费入库总额的4.9倍。其中水、大气及一般工业固废污染物环境税分别为110.5、734.6和0.1亿元，主要是大气污染物为主(工业废水统计数据较实际排放可能偏低)。

参考发达国家经验，危废产量约为固废产量的3%，预计我国危废实际产量约为1亿吨。中国环境年鉴显示我国2015年综合利用、处置量及贮存量约4,000万吨，假设剩余6,000万吨危废50%合格处理后，仍剩余3,000万吨危废没有正规处理。3,000万吨危废需要交纳环境税(1,000元/吨)，对应环境保护税为300亿元。大气+污水+危废合计征收环境税总额可达1,145亿。环境税征收后将纳入地方一般财政预算，后续将增加环境监测、PPP等环境基础设施投入资金来源。

分省份：山东、江苏及河北环境税超百亿。据我们测算，从环境税绝对值来看，山东(147亿)、江苏(104亿)的环境税超百亿，河北(98亿)接近百亿;环境税征收总额超排污费5倍的省份有山东(984%)、四川(913%)、上海(700%)、贵州(630%)、云南(610%)、海南(635%)和江苏(511%)七个省，此外河北(496%)、湖北(467%)、广西(437%)、青海(413%)、甘肃(397%)和广东(391%)六个省份提升幅度也超过全国390%的平均值。

分行业：电力+建材过半，钢铁、化工及有色亦较多。按各类污染物全国平均税额计算，总环境税(不含危废)为758.6亿元，其中电力、热力生产和供应业与非金属矿物制品(建材)2个行业环境税合计占环境税总额比重为52.3%。其余应缴环境税较多的包括钢铁(17.6%)、化工(8.5%)、有色金属(5.5%)等，前十大行业合计占比91.7%。除电力行业外，其余行业污染物排放标准较低，较大的环境税压力或将促使相关行业进一步加大环境治污投资力度，从污染物来源看，大气污染物中的二氧化硫和氮氧化物或称为重点。

投资策略：“十九大”会议明确生态文明建设是千年大计，我们认为环境污染已成为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分发展之间主要矛盾之一，需要攻坚克服，环保将成为中国产业升级及经济改革牵引力。环境税机制下，能够协助企业低成本持续减排的环保公司优势将进一步放大，推荐拥有核心技术、资源等壁垒、业绩成长性确定性高的碧水源(膜法水处理龙头，排污权&环境税推行下减排效果显著，期待后续工业环保拓展)、金圆股份(水泥窑危废处理龙头，成本仅为传统焚烧1/3，南方水泥合作及异地项目拓展带来业绩弹性)及上海环境，关于转型环保的赞宇科技(拟收购新天达美切入水处理领域，环境检测+水处理打造化工+环保双轮驱动)。

1 23

编辑：程彩云