经营产生亏损的公司有9家(美晨生态、中金环境、雪浪环境、兴源环境、启迪环境、博世科、海新能科、节能铁汉、*ST东园)，其中巨亏公司为东方园林(*ST东园)、启迪环境，一些年份亏损金额在50亿元以上。此两家公司因前期承接PPP项目过多，导致混改后仍然无法实现盈利，东方园林更是三年巨亏近120亿元，已进入退市整理期。
另外，在经营活动产生的现金流量净额这一指标上，碧水源、博世科以及兴源环境这三家企业在最近三年的时间里实现了连续增长和提升。特别是碧水源公司，经营活动产生的现金流量显著改善，从2021年的-16.28亿元增加到了2023年的3.31亿元，增幅120.33%。
与此同时，有十余家公司现金流维持稳定，未出现明显波动。在这些公司中，中金环境、富春环保以及启迪环境表现较为出色，其现金流情况在可比企业中较为突出。
在引入国资之时，这些公司或多或少都存在一定的经营困难或财务压力，有一些公司在国资帮助下，打了一个翻身仗，并呈现出健康发展的态势。但仍有一些公司，并没有因为上岸就保证了持续的盈利能力，前进之路还有几分艰难。部分公司的现金流波动较大，可能意味着在经营过程中存在一些不确定因素。
另外，在大家关注的资产负债率问题上，大部分公司保持了警惕，在过去的三年中，碧水源、清新环境两家公司在资产负债率方面表现出相对稳定性，没有出现大的波动。
中金环境、富春环境以及节能国祯3家公司在过去连续三年的资产负债率呈现下降趋势。这说明这些公司在逐步减少债务，增强资产的流动性，优化财务结构。
美晨生态、中建环能、雪浪环境、兴源环境、东方园林、节能铁汉、博世科等公司的资产负债率略有上升趋势，债务规模有所增加，主要是扩大生产规模或者进行其他投资。
在提升自身科技实力的研发投入方面，碧水源、富春环保、清新环境、海新能科4家公司研发投入稳定且持续加大，研发投入金额已经连续三年呈现上涨趋势。碧水源、清新环境两家表现突出，在2023年的研发投入金额均在3亿元以上，也是仅有的研发投入在3亿元以上的公司。
中建环能、中金环境、雪浪环境、节能国祯、节能铁汉、中持股份等公司在研发投入上虽然近三年有所波动，但总体而言，仍能保持在相对稳定水平。
美晨生态、兴源环境、东方园林、启迪环境、博世科、岭南股份等企业在研发投入上的力度出现减弱，其研发投入金额已经连续呈现下降态势。
17家混改后企业近三年盈利能力(单位：亿元)
17家混改后企业三年现金流情况(单位：亿元)
17家混改后企业三年资产负债率情况(单位：%)
17家混改后企业三年研发投入情况(单位：亿元)
注：上述表格数据均收集自网络上发布的各公司财报，若有出入，以各家公司提供的数据为准。
03协同很重要，成长是更好的蜜月
2018年以前，环保行业经历了资本的盛宴、市值的狂欢，之后进入持续退潮期。
以前是枝繁叶茂二月花，现在是删繁就简三秋树，环保上市公司的客观限制增多，而PPP之后越发凸显的应收账款问题也让这些公司如芒在背，分外局促。
协议转让，表决权委托，改组董事会，定增……走完整个过程，这17家公司同国资携手，憧憬新的未来。三年时间，足以使并购双方现出本来面目，并可能迎来蜜月期后的平淡与倦怠。
实际上有的公司的协同效应确实没有发挥得很全面，像东方园林、启迪环境，虽然并购完成了，但是还是遇到了困难。
这17家公司中的佼佼者，如碧水源、中建环能等公司能够稳健发展，已属不易， 足以证明央企收购它们的交易比较合适。
国资做环保也是环保，要按照规律办事，这是必须尊重的客观现实。
另一方面，国资做环保也是国资，与单纯的民企相比，这些混改后的公司确实具备了一些优势。
几位混改企业的高管在接受绿谷工作室采访时有相似的表述。
首先，央企给这些环保企业一个身份，使这些企业在做事的时候，能够节约很大力气，比如现在有内部市场可以去沟通，和很多政府地方客户沟通也更加顺畅。
编辑：李丹
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