星展–成本控制对上市中国水务公司至关重要

时间：2008-07-09 17:03

来源：中国水网

作者：沈劼

北京（XFN-ASIA）- 对于在新家坡上市的中国水务公司来说，拥有厚厚及订单和政府的强力支持可能并不够，成本控制仍是成功的关键——Vickers，新加坡发展银行（DBS）

　　从总体来看这些公司前景都十分好，中国政府正计划在未来几年之中对水处理、水高效利用等方面的基础设施建设方面进行重点投资。

　　但是，DBS在一份对投资人的报告中提到：城市水业属资本密集型产业，因此一旦面临信贷紧缩，对其影响将十分巨大。具有良好现金状况和巨大负债空间的公司将能够更好地进行融资。

　　DBS认为在迅速发展的水业基础设施建设领域中，伊普国际处在一个最好的位置上，不仅与政府保持着十分密切的关系并且拥有很强的盈利能力。

　　报告中也提到伊普国际的主要竞争对手亚洲环保控股的表现都与伊普国际同样出色。这两家公司都拥有相对较低负债与权益比，这使他们可以在未来的项目上拥有较好的财务状况。

在这个行业中，成本是一个十分重要的因素，而未来盈利的压力则来自政府对与水价的控制。 DBS称，一些小一点的企业如亚洲水务科技、达阔水技术、大元环境工程则由于无法与政府取得如此良好的关系以及无法获得规模经济的优势而处境不容乐观。

“伊普国际在近几年连续通货膨胀、竞争日益激烈的大趋势下仍能保持连续的盈利，这显示出了公司强大的运营能力及成本控制能力。”到今年目前为止，伊普国际已经赢得了价值8.62亿人民币的订单，并且通过公司良好的合同保障体系，2008年95%的收入预测已经落实。

　　DBS将伊普国际定级为“买入”，目标价位为1.07新加坡元。上一笔交易成交价为0.520新加坡元。

　　同时，亚洲水务科技现有大约3.23亿人民币的项目余款，并且88%的项目余款将并入今年的收入。该公司计划提高其整体业务中BOT项目的比例，这将令公司的整体收益更加稳定。它也将为其所完成的BOT项目专门设立一个水务信托公司，以“解放用于新项目和未来发展的资金”及提供“其作为运营和维护（O&M）商所应得的利润”。

　　DBS将伊普国际定级为买入，目标价位为0.64新加坡元。上一笔交易成交价为0.440新加坡元。（中国水网沈劼编译）

编辑：沈劼