【E20两山金融沙龙】如何发掘价值奇点，促进产融结合？

环境产业在资本市场从仙界回到了凡界，环境产业业态发生了急剧变化。在此背景下，怎么解码产业的发展规律，如何实现产业与资本更好的融合?针对这一话题，蓝色产融促进联盟于2019年4月27日下午在上海组织了主题为 “发掘价值奇点&促进产融结合”的两山金融沙龙+环境企业路演活动。

在经济整体趋冷的背景下，绝大多数产业在危机中艰难地寻找一线机遇，十几年一直高歌猛进的环境企业被踩了“急刹车”，环境产业在资本市场从仙界回到了凡界。环境产业业态发生了急剧变化，环保行业资本的投资逻辑也发生了本质上的变化。

在此背景下，怎么解码产业的发展规律，如何实现产业与资本更好的融合?针对这一话题，蓝色产融促进联盟于2019年4月27日下午在上海组织了主题为 “发掘价值奇点&促进产融结合”的两山金融沙龙+环境企业路演活动。本次活动由E20环境平台和申港证券联合主办，由E20环境平台合伙人&蓝色产融促进联盟秘书长 陈雪峰主持。本次活动还邀请到上海城投水务、上海复星投资等产业界及金融界代表，对环境产业的产融结合问题进行了深入探讨。

行业声音：两山金融的探讨与实践

E20环境平台首席合伙人、清华大学海峡研究院生态中国创新中心主任傅涛博士进行了以“两山金融的探讨与实践”为题的引导性发言。

E20环境平台首席合伙人傅涛现场分享

傅涛提出，环境产业与其他产业不一样，环境产业不是一个简单理性，由消费者本人释放的市场，不能用相同的逻辑去看环境产业，环境产业的未来应该是服务业，不是简单的把设备建设起来，也不仅仅是把设施运营起来，而是要向社会、公众提供一个能感知幸福、有满足感、安全感、获得感的环境服务。

资本市场对环境产业的理解有一些错位及困惑，现在多数资本眼里的环境产业市场停留在1.0时代，做的是点状服务，边界清晰，风险可控，资本蜂拥而入，带来恶性竞争，收益率极低。现在这类市场已经没有增长空间，成为过去的辉煌，所以资本市场会出现不适应。

2.0时代，虽然整体产业规模大了10倍不止，但是风险也成倍增大，PPP一收紧很多环保企业反而活不下去了。这个阶段的需求与1.0时代的需求不一样，出现大量错配，现在很多点状需求供给的上市公司要么存在机制上的不匹配，要么存在模式上的不匹配，这就造成了市场看上去很大但是资本却很难进来。如果没有产业的桥，资本无法实现产融对接。

3.0绿色产业及4.0两山产业是环境产业的升级方向，资本需要往后看，去寻找属于未来的产业形态，来满足不断释放的产业需求。目前资本市场估值的回跌是回归合理的位置，争取资本的增长应该在产业后端，要用两山经济的理念和思路去看待环保产业业态。

傅涛表示，由成本中心到价值中心的环保企业才有未来，环保企业要从供给思维转变为客户思维，要特别懂你的客户，做到极致，做出灯塔效应，打造自己的价值奇点。这些企业需要真正懂产业的资本的帮助，E20愿意做产业与金融的解码器，做GP的GP，给GP做服务，让资本能读懂产业。

美欣达集团有限公司总裁芮勇表示，作为一个创业型企业的创始人，应该有开放的胸怀，结交各种各样的人才，要明白怎么通过杠杆去做大实业，实业和资本结合很重要，要清楚自己企业发展的方向，轻资产与重资产如何选择。

上海城投水务集团有限公司董事长陈明吉指出，对于企业来讲，要努力做到极致，对于金融资本来讲，要从两山论角度去看环保企业，不光要考虑直接的盈利模式，还应该看到一个间接的盈利模式，间接的盈利模式与政府的政策法规紧密相关，企业做到极致以后再和政府去紧密沟通，能够把市场间接的盈利模式展现出来，产业和金融才能融合，金融才更加有兴趣投资这些环保企业。很多企业发展不仅仅是资本的问题，自身扩张以后的运营问题也是常见因素。

产融结合：金融资本从两山角度来看待环境企业

上海国际创投股权投资基金管理有限公司管理合伙人张曙东强调，从创投的角度来看待资本支持环保企业的发展，关注点一个是技术本身，如何以更低成本获得更高效的处理效率;另一个是环保怎么去和新一代技术结合，例如AI、ROT智能科技，环保行业特别是传统行业如何去拥抱智能科技的大潮，这里面可能存在很多机会。另外，环保企业需要要有一个好的商业模式，需要解决付费问题，一个是有没有付费的意愿，一个是有没有付费的能力，这是目前资本投资环保行业普遍面临的一个困境。

上海稷石投资管理有限公司总经理周如刚表示，过去几年资本涌入环保产业，追求概念性的收益和追求价值的回报，因为处在风口上所以获得了巨大的收益。风口来的时候猪也会飞起来，现在所谓的风口已经消失了，不能再通过简单的一二级市场套利挣钱了，概念性的钱已经挣不到了，我们接下来要怎么去做，这是必须要深思的一个问题。金融应该试图去给产业做嫁衣，去做金融应该做的事儿，比如做一些金融衍生品的创新，去帮助企业解决发展的资金需求问题。

华夏基石环能投资管理(横琴)有限公司总经理郝小军分享了从做产业到做投资的感受。他认为从两山经济这个角度，下一个发展浪潮是工业，是固废，往无废化这个方向去走。环境产业在发展过程中还将有大量的市场释放，环保企业要找到链接的价值奇点，找到产业给工业带来附加值的部分，并且能把这个附加值转化成效益，才能在环境产业的发展趋势当中站住脚，也才能值得被投资。

编辑：赵凡